昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗iù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗jí)市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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