A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的(de)茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一(yī)场(chǎng)计(jì)算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照(zhào)A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其总市(shì)值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)等一(yī)系列(liè)热点催(cuī)化下(xià)，中国(guó)移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价(jià)则几(jǐ)乎(hū)仅在原地太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的(de)争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石(shí)油(yóu)登陆A股时(shí)，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银行依托当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询)。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白(bái)酒行业(yè)的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回(huí)调，公司(sī)股价也(yě)现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)。近日(rì)，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的(de)人工(gōng)智能两大概念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进(jìn)一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营(yíng)商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔(mó)太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的(de)传说(shuō)，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市(shì)公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年(nián)依(yī)托船(chuán)舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提升(shēng)，股价超(chāo)越(yuè)茅台(tái)并(bìng)一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分主要是由于行业(yè)景气度变(biàn)化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次(cì)甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维(wéi)持高(gāo)位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要(yào)原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速(sù)降费”的(de)责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问(wèn)题，中国(guó)移动(dòng)本质作为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年一季度(dù)的营(yíng)收是(shì)茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却(què)差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过(guò)，近(jìn)期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投(tóu)资(zī)高(gāo)峰的(de)最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。

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