用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度(dù)末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要(yào)收(shōu)入来(lái)源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还(h中国人去巴基斯坦安全吗á中国人去巴基斯坦安全吗i)是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)中国人去巴基斯坦安全吗曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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