“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以(yǐ)来(lái)最大增(zēng)幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益(yì)率日(rì)内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示(shì)出(chū)就业市场边(biān)际降(jiàng)温的(de)更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的(de)最(zuì)低水平，在失(shī)业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市(shì)场(chǎng)和官方的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工(gōng)资对(duì)通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大(dà)和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的(de)其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一(yī)周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于(yú)全球来(lái)说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事(shì)实：中国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的(de)国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面收(shōu)储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预(yù)计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概(gài)率较(jiào)高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出(chū)口同(tóng)比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较多(duō)，市(shì)场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计(jì)比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期(qī)观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌入国(guó)内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和(hé)资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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