随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(me怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义n)的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪(wě怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义i)自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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