当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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