尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家rong>“春季(jì)躁(zào)动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士(shì)预(yù)计，基(jī)本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预(yù)期的(de)AI赋塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家能(néng)消费电子(zi)板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二(èr)季度(dù)业(yè)绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精(jīng)密等(děng)。

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