编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的(de)易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持(chí)续(xù)上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线)型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年业(yè)绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的成名(míng)作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xì拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线n)息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济(jì)持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的(de)明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定(dìng)性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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