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中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来的大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济(jì)上升为国(guó)家战(zhàn)略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据局。运中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖(lài)海外供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将(jiāng)充分(fēn)受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样ng>四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商(shāng)等之外(wài)，当(dāng)前我们(men)建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重点支持(chí)的(de)战略性产(chǎn)业(yè)之一，近(jìn)年来经历了行业调(diào)整和产能过(guò)剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块景气已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合(hé)和(hé)产能优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实现(xiàn)结构调整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定(dìng)性(xìng)较高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东回报计划(huà)，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资(zī)人带来确(què)定性的高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三个月超预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外，中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。