一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部(bù)分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé)个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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