钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释(shì)放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传(chuán)艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山车式的涨跌折射(shè)的是市场对(duì)传艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠电赛道(dào)故(gù)事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该(gāi)如何消化(huà)？过往投(tóu)资计(jì)划频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时期萌(méng)芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间(jiān)高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时(shí)的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子(zi)公司(sī)江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及(jí)待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名(míng)分(fēn)析(xī)师和个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也(yě)往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技(jì)术水平等涉(shè)及公司(sī)经营的(de)重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充(chōng)披(pī)露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修及设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开(kāi)演讲时(shí)提到的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的(de)54亿元资(zī)金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输(shū)入类(lèi)设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司(sī)经(jīng)营(yíng)规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步(bù)，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润(rùn)增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产(chǎn)生的(de)现金(jīn)流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可(kě)用于(yú)钠离子电池项目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工商银(yín)行(xíng)、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的联(lián)合(hé)银(yín)团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来(lái)源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池(chí)全(quán)供应链项(xiàng)目(mù)计(jì)划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸(zhū)多(duō)巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池(chí)与(yǔ)巨头们不(bù)相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速电动(dòng)车(chē)领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和(hé)合(hé)作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名(míng)称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落(luò)地正(zhèng)数倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地(dì)产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场(chǎng)规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十分(fēn)自信，其在调研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电(diàn)池(chí)市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额(é)。<世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多/p>

　　来源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影响钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院(yuàn)院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜(yí)，就会(huì)让钠离(lí)子的(de)发(fā)展(zhǎn)陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定(dìng)要发展，因为它是锂离(lí)子电池的(de)一个有(yǒu)益的(de)补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也接(jiē)近三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已经和(hé)钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下(xià)探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下(xià)时(shí)，钠离子电池在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺(yì)科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池(chí)商业(yè)化(huà)进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技(jì)为例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据(jù)碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过往投资履历(lì)发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号(hào)改建至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资(zī)金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目实际效益与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目(mù)建设期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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