本(běn)轮新股中(zhōng)，有不少风口(kǒu)的(de)企(qǐ)业，但(dàn)基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮(liàng)点，但仔细看看就发(fā)现(xiàn)大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成(chéng)主要从事半导(dǎo)体晶圆生产(chǎn)代工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程(chéng)工艺(yì)，成立5年就成长为中国大(dà)陆(lù)收入第三大(dà)、12英寸晶圆代(dài)工产能第三大(dà)的(de)纯晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成电路(lù)产(chǎn)业(yè)发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引(yǐn)进(jìn)国际知名企业合作设立晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)厂，此(cǐ)后(hòu)，晶合集(jí)成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成(chéng)为国内(nèi)面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩(jì)爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品价格上涨利润(rùn)来到(dào)了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下(xià)游面板行业(yè)需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业绩最好的(de)时候上市(shì)，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置后(hòu)利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学科为(wèi)龙头(tóu)，强专科(kē)、小(xiǎo)综合的发(fā)展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服(fú)务病种涵盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科(kē)、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿(ér)科、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院，业(yè)绩一般般，民营(yíng)医院里毛利(lì)率算比较低的那一档(dàng)，未来主(zhǔ)要看(k拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗àn)扩(kuò)张，也要小心政(zhèng)策的(de)影响(xiǎng)，个(gè)人感觉(jué)比如几(jǐ)个国企医院(yuàn)（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝(fèng)式涂布(bù)模头产品的设计、研发和生产及(jí)涂布技术(shù)产(chǎn)业(yè)化整体解决(jué)方案能力的(de)高新技术企业。高精(jīng)密(mì)狭缝式(shì)涂布(bù)模头为锂电(diàn)池生产涂布机的(de)核心部(bù)件，涂布是继制(zhì)备正负(fù)极浆料完成(chéng)后的下一(yī)道工序，是锂电池生(shēng)产前段工序的核心环(huán)节，目(mù)的(de)是将正负极浆(jiāng)料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子(zi)电(diàn)池涂(tú)布、半导体(tǐ)先进封(fēng)装涂(tú)布、钙钛矿太(tài)阳能电池(chí)涂布、氢(qīng)燃料电池电极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜(mó)晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更(gèng)进(jìn)一(yī)步，但(dàn)行(xíng)业(yè)基本见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一(yī)块市场，天花板非常低，公(gōng)司未来业(yè)绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于(yú)2018年3月(yuè)，总部(bù)位于(yú)浙江绍兴，是一家专注于功率、传感(gǎn)和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片及(jí)模块封装的代工服务的制(zhì)造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到(dào)模组(zǔ)封(fēng)装(zhuāng)，为国(guó)内外客(kè)户提供一(yī)站式(shì)代工解决方案，为(wèi)功率(lǜ)、传感和传输等领域的半导体产品公(gōng)司提供完整生产制造平台，支持客户研发(fā)以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关(guān)联(lián)企业，处于(yú)规(guī)模扩张(zhāng)阶段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧(jiù)研发(fā)投入初(chū)期非常高，因此利润(rùn)大幅亏损，好不容易(yì)快(kuài)熬出(chū)头了（资(zī)本支出高(gāo)峰(fēng)在22年(nián)结束），公(gōng)司也预期23年底会转为盈利，但下游(yóu)需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的(de)压力显(xiǎn)然是(shì)要(yào)比那些已经规模化完成(chéng)有利润的公司大得多(duō)，且公司过(guò)于依赖(lài)中芯国际，未(wèi)来还有可(kě)能面临(lín)同业竞(jìng)争(zhēng)而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了(le)，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主(zhǔ)要从事分散染料(liào)及其滤饼的(de)研(yán)发、生产及(jí)销(xiāo)售，产品(pǐn)以中高端分散染料为(wèi)主，主要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染色和(hé)印花，经分(fēn)散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度(dù)优良，用途广泛。其中部分终端(duān)应(yīng)用(yòng)品(pǐn)牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半(bàn)都不到，下游(yóu)服装行业(yè)景气度也一般，不关注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车(chē)科技（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立(lì)于2003年(nián)，自设立以来(lái)，公(gōng)司(sī)主营业务一直聚(jù)焦于(yú)汽车行业营销与后市场(chǎng)服务领(lǐng)域，为客(kè)户(hù)提供相关软件产品及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网(wǎng)络收购后，公司继续独立(lì)经营上述业务。用友汽车(chē)主(zhǔ)要面(miàn)向汽(qì)车行业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户(hù)，提(tí)供营销与后市场服务(wù)领域(yù)的(de)数智化解决方(fāng)案、云(yún)服务(wù)、软(ruǎn)件及专业服务(wù)。

　　用友集(jí)团旗下子公司分拆(chāi)上市，汽(qì)车软(ruǎn)件服(fú)务，汽车(chē)数(shù)字化(huà)是趋(qū)势，且(qiě)随着人(rén)均(jūn)保有量(liàng)的增长(zhǎng)，公司(sī)行业前景不算很差，但公(gōng)司自身技术(shù)含(hán)量(liàng)较低，产品以车(chē)企营(yíng)销系统为主，基本没什么研发，都靠销售，且(qiě)汽车行(xíng)业有明显周期(qī)性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份主要从事电力工程(chéng)技(jì)术服务及地理信息技术服务。电(diàn)力工程技术服务占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司(sī)主要收(shōu)入和利润来源。电力工程技术服务主(zhǔ)要系为(wèi)电网企业、工商业(yè)企业(yè)电力(lì)相关工程提(tí)供规(guī)划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地(dì)理信息设(shè)计咨询公(gōng)司，主要是电力工程(chéng)技术服务(wù)收入为主，比较依赖(lài)内蒙和(hé)浙江(jiāng)地区(qū)的国家(jiā)电网(wǎng)，本质(zhì)上是工程类企业(yè)，设备施(shī)工业务，所以应收款高(gāo)，坏账多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片设计(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧(huì)智(zhì)微(wēi)具(jù)备全套射频前(qián)端芯片(piàn)设计能力(lì)和集成化模组研(yán)发能力(lì)，技(jì)术体系(xì)以功率放大器（PA）的设计(jì)能力为核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频(pín)段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提(tí)供无线通(tōng)信射频(pín)前端发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游(yóu)主要是消费电子，22年业(yè)绩大幅放(fàng)缓，下(xià)游砍单存货(huò)大幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但高研发(fā)下(xià)，公司毛(máo)利率极低，远低于(yú)同(tóng)行业(yè)公司，但即便这样，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司(sī)的价(jià)值在哪里，但现(xiàn)在(zài)风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主(zhǔ)要从(cóng)事防空(kōng)预(yù)警雷达(dá)研发、生产、销售和服务的国(guó)家(jiā)级(jí)高新技术和专精特新“小巨(jù)人”企业。公司产(chǎn)品主(zhǔ)要包(bāo)括雷(léi)达及配套装备，重点(diǎn)供应国内军方(fāng)客户和军工集团。成(chéng)立至今(jīn)，航天(tiān)南湖已(yǐ)成为我国防(fáng)空预警雷(léi)达主要生(shēng)产单位之一。

　　军(jūn)工雷达企业(yè)，21年(nián)后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长较快，但利(lì)润远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年(nián)，且(qiě)关联(lián)交易占比(bǐ)越来(lái)越高，对于这种客户不透明度极高(gāo)的军工企业，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品(pǐn)综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移(yí)动互联网数字化(huà)虚(xū)拟(nǐ)商品聚合运营(yíng)、融合运营、分发运营(yíng)等综合(hé)运(yùn)营服务，为(wèi)物联网相关场景提(tí)供物联(lián)网流量接入、硬件(jiàn)方案(àn)、场景应用等综合(hé)解决方案及云终端解(jiě)决方案(àn)，并根据客户(hù)需求提供(gōng)定制(zhì)化(huà)的运(yùn)营支撑(chēng)服(fú)务及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数字化虚(xū)拟商品(pǐn)的综合型中间商，其(qí)主要盈利模式是获得购销差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流量的(de)公司，主(zhǔ)要是(shì)卖视(shì)频会员和(hé)其他通用(yòng)流(liú)量，业(yè)绩过去(qù)几(jǐ)年看起来不错(cuò)，但(dàn)公司现金流越来越差，且互联(lián)网流量已经(jīng)见顶，大互联网(wǎng)公司越来越不(bù)依赖买量来(lái)拓广(guǎ拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ng)业务，感觉上(shàng)市就是业(yè)绩顶峰。

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