金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的(de)投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台达(dá)成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购天津面积多少平方公里(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清(qīng)算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银(天津面积多少平方公里yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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