关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济(jì)数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发(fā)经济严(yán)重下滑(huá)的(de)情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公开花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗市场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币种为人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需(xū)同时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处(chù)理(lǐ)情(qíng)况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的(de)强(qiáng)力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前(qián)三天日均发(fā)送人(rén)数(shù)和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持(chí)续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在(zài)价(jià)格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来(lái)自(zì)于(yú)产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的(de)棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产量处(chù)于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地(dì)库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的(de)任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的(de)压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的(de)，不会因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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