5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)伊拉克是不是被灭国了下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银(yín)行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏(sū)的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调(diào)对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无(wú)风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)带动流动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策(cè)发(fā)力(lì)预期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

伊拉克是不是被灭国了　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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