个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的(de)角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍(shào)，东方证券(quàn)基(jī)于(yú)对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据(jù)国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户进行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的(de)规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升(shēng)客(kè)户养老投(tóu)资(zī)的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七(qī)成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益(yì)特点(diǎn)明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的(de)增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过(guò)投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务积(jī)极发(fā)展的同(tóng)时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提供基(jī)于客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投(tóu)资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个(gè)人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来(lái)不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业(yè)且综合(hé)的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没(méi)有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计(jì)端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可(kě)以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更(gèng)好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的(de)资(zī)产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)数(shù)据可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部(bù)财(cái)富管理相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的过程中确(què)实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的(de)。

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