昨夜今晨(chén)，全(quán)球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大(dà)会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分(fēn)开始，今(jīn)年8月30日将满93岁的巴(bā)菲特(tè)和老搭档、已经99岁的芒格(gé)出席伯克希尔哈撒韦年度(dù)股东大会的问(wèn)答(dá)环节。

　　本(běn)次大(dà)会召开时的宏观背景颇不平静：美(měi)国(guó)银行业动荡不(bù)安(ān)，债务上限谈判僵(jiāng)持，经济(jì)徘(pái)徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突(tū)持(chí)续升(shēng)温，人工智能正带来重大的机(jī)遇和风(fēng)险，怀着“朝圣(shèng)”心态而来(lái)的(de)投资者们热切(qiè)盼(pàn)望聆听“奥马哈(hā)先知”对大变(biàn)革时代的(de)点评和投资智慧。

　　大会(huì)召开前(qián)，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报(bào)显(xiǎn)示(shì)，第一季度净利(lì)润355.04亿美(měi)元(yuán)，去年同期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿(yì)美元；第一季(jì)度(dù)投资和衍生(shēng)品收益(yì)为(wèi)347.58亿美元，去年同期(qī)为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先(xiān)来看看巴(bā)菲特、芒格(gé)的重要观(guān)点：

　　1.巴菲特(tè)：不(b当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ù)全力支持倒闭(bì)的硅(guī)谷(gǔ)银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅谷银行倒闭后(hòu)，监管机构(gòu)必须做出赔偿(cháng)所有储(chǔ)户的决定，因为(wèi)不这样做可能会损害(hài)全球金(jīn)融体系。

　　“这(zhè)将是灾难(nán)性(xìng)的(de)，”巴(bā)菲特在回答一个(gè)问题时说(shuō)，如(rú)果储户得(dé)不到补偿，它给美国经济带来的(de)后果(guǒ)无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认(rèn)为，中美关系紧(jǐn)张对两国会造成不必(bì)要的伤(shāng)害。芒格说：“美国和中国发生冲突是很(hěn)愚蠢的。我(wǒ)们应该(gāi)做的(de)就是和中国和睦相处。美国应该与中国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说(shuō)，中(zhōng)美(měi)会有竞(jìng)争，但一直都需要(yào)判断，如(rú)果没(méi)有对方(fāng)回应，事情能有多大进步。两国(guó)都会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的(de)波(bō)动可能是二(èr)战以来最厉害的(de)一(yī)次

　　巴菲特表示(shì)，我(wǒ)们大(dà)部分的(de)事业，在今年(nián)报(bào)告的营收都会比去年较低，这都是因为过去6个(gè)月(yuè)经济的不景气造(zào)成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月公司(sī)都经(jīng)历了很多的波动，这可能是二(èr)战以来(lái)最厉害的一次，二战的(de)时候我们没有办(bàn)法获(huò)得商(shāng)品、货物(wù)，但是这一次的(de)波动来自于另外一个地方，他们(men)可能(néng)在过(guò)去的6个(gè)月中出(chū)现了存货过多的情况，这不是说好像失业率、就业率的情况(kuàng)造成(chéng)的(de)，但是现在的经济环境在这六个月(yuè)已经非常不一样了，而我们很多(duō)的经理人对于(yú)这(zhè)种情况感觉到比较(jiào)惊讶，存货怎(zěn)么会一下子那么多卖不出去。现在(zài)我们才慢慢(màn)地让销(xiāo)售情况(kuàng)有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束(shù)”！巴菲特第一季度净(jìng)卖出104亿美(měi)元股(gǔ)票

　　巴菲特(tè)说(shuō)，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯(bó)克希(xī)尔出售了价值132亿(yì)美元的(de)股(gǔ)票，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突(tū)显出，巴(bā)菲特和(hé)他的(de)长期得力(lì)助手(shǒu)查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)认(rèn)为，当(dāng)期的估值没有(yǒu)吸(xī)引力。自今年(nián)年初以来，该公司的现金(jīn)储备增加了20亿(yì)美元，达到(dào)1306亿美(měi)元，为2021年(nián)底(dǐ)以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　芒格上个(gè)月表示，随着(zhe)美联储加息和经济(jì)放缓(huǎn)，投资者应(yīng)该降低对股市回报的预(yù)期。

　　巴(bā)菲(fēi)特对自己的企业做(zuò)出了悲(bēi)观的(de)预测：好日子可能已经结束(shù)。这位亿万富(fù)翁投资者(zhě)预计，随着(zhe)经济低(dī)迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦公(gōng)司大部(bù)分业务(wù)的收益今年将下降。因为在过去6个月左右的时间里，美国(guó)经济的“令人难以置信(xìn)的增长时(shí)期(qī)”已经接近尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济健(jiàn)康状况的代表(biǎo)，因为其业务范围(wéi)广泛，从铁路到电力(lì)公用事业和零售。巴菲特(tè)曾(céng)表示，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成(chéng)功归功于过(guò)去几十年(nián)美国经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，但他还会与贾恩(ēn)一起协商，做(zuò)最后的决策。公(gōng)司传承(chéng)在执行上并不是这么简单(dān)，管理伯(bó)克(kè)希尔可(kě)能(néng)不(bù)仅需要现在的(de)这五个下一代(dài)领导(dǎo)人(rén)，而是(shì)更多有能力(lì)的人。如果他(tā)们不能处理得当的话，他就不会将(jiāng)伯克希尔交给他们。他(tā)还补充，每一个公司的情(qíng)况都不一(yī)样。

　　芒格则表示，现(xiàn)在(zài)伯克希尔内部都很支持阿贝尔(ěr)等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联(lián)储现有的资产负债表规模是否(fǒu)令你(nǐ)担忧(yōu)？

　　巴菲特表称(chēng)他不担心美联储，支持(chí)美联(lián)储压低通(tōng)胀(zhàng)率的(de)使命，他也不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称(chēng)“那是一个很大的(de)数字(zì)，而我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联储(chǔ)资产负债表(biǎo)从8000亿美元(yuán)增(zēng)至(zhì)2.2万亿(yì)美元，就让他想到一句(jù)话(huà)“现金永远不(bù)是(shì)垃圾(jī)”。但(dàn)是(shì)他反对疯狂印钱令通(tōng)胀暴涨(zhǎng)，就像二(èr)战(zhàn)刚结束(shù)时(shí)美国所经历的(de)那(nà)样。对此芒(máng)格也(yě)持相同观点，称如果靠不(bù)断印钱来解(jiě)决短期问题将会当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美(měi)国(guó)没有其他(tā)地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备。不过页岩油井的(de)衰败也(yě)很快(kuài)，开井第(dì)一天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也(yě)许一年或者一年半就枯竭(jié)了(le)。

　　“我(wǒ)非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)西方(fāng)石油的管理层，对他们(men)也很熟悉。西方石油(yóu)做了很多好的事情，建了(le)很多新井(jǐng)还能盈利(lì)。伯(bó)克希尔并不会购买西方(fāng)石油的控股权，管(guǎn)理层已(yǐ)经很棒了(le)。未来不(bù)确定是(shì)否会继(jì)续购买更(gèng)多石油(yóu)公司的股票，但对现在持股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币(bì)能取代(dài)美元的储备货(huò)币地位

　　有投资者提问(wèn)：美国大(dà)批发债，美(měi)联储让债务货币(bì)化，中(zhōng)国巴西(xī)沙特等都在与(yǔ)美元脱钩，在(zài)这种环境下，美元的货(huò)币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没有(yǒu)取代(dài)美元储备(bèi)货币地位(wèi)的候选(xuǎn)币(bì)种(zhǒng)。

　　巴菲(fēi)特(tè)说，没有人比美联储主席鲍威尔更了解形势，但(dàn)他(tā)无法(fǎ)控制财政政策。谁都不知道，一(yī)种(zhǒng)纸币能坚(jiān)持用多久(jiǔ)才会失控(kòng)，尤其是(shì)在(zài)这种货币是全球储备货币(bì)的时候。

　　巴菲特(tè)认为，美(měi)国要(yào)大(dà)举印(yìn)钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货币太(tài)多(duō)，一旦(dàn)把通胀的精灵从(cóng)瓶子(zi)里放出来，就很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无(wú)法预测会(huì)有什么结果(guǒ)，反正(zhèng)不会是好(hǎo)结果。现在（大(dà)量发债）是(shì)一个(gè)非常政治化的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候，通过(guò)印钞赢(yíng)得选(xuǎn)票会适(shì)得其反。芒(máng)格在(zài)提到(dào)日(rì)本的(de)货币政策和财(cái)政政策时说(shuō)，日(rì)本用日元(yuán)做了些奇怪的事。对于日本实施的经(jīng)济政策，日本人应该接受并作出应对(duì)。巴菲特补(bǔ)充(chōng)说，如果日元是(shì)储备货币，那些事不可能发生(shēng)。巴菲(fēi)特说，他(tā)佩服日本(běn)，日本(běn)有一个更有凝聚力的社会(huì)，但(dàn)美(měi)国不应(yīng)该效仿日本。不(bù)断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续低迷(mí)，国家(jiā)研(yán)究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉(ròu)收储

　　今年(nián)以来，在供(gōng)大于(yú)需(xū)的(de)市场格局下，我(wǒ)国生猪(zhū)价格整体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至(zhì)16元/公(gōng)斤(jīn)，最低(dī)跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪价走势，记(jì)者查询(xún)上甲数(shù)据(jù)梳理发现(xiàn)，2月中(zhōng)旬(xún)至3月初期(qī)间，生猪(zhū)价格曾(céng)出现一(yī)波企稳反(fǎn)弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出(chū)现小幅反弹(dàn)至(zhì)4与25日的(de)15.12元/公斤，随后(hòu)在(zài)五一假期(qī)前(qián)又略(lüè)有回落。

　　在近(jìn)期生猪价(jià)格低位运行的情况下，国(guó)家发改委于(yú)5月(yuè)5日下午发布最(zuì)新研究收储的公(gōng)告(gào)称，据国家发(fā)展改革委监测，4月(yuè)24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度(dù)下跌二级预(yù)警区间。根据《完善(shàn)政府猪肉储备调(diào)节机制 做好猪(zhū)肉(ròu)市场保供稳价工作(zuò)预案》规(guī)定，国家发改委会(huì)同有关(guān)部门研究适(shì)时(shí)启动年内(nèi)第二批(pī)中央冻猪(zhū)肉(ròu)储备收储工作，推(tuī)动生猪价格尽快(kuài)回归(guī)合理(lǐ)区间。

　　在国家(jiā)发改委(wěi)发声后，生(shēng)猪期货市场(chǎng)预(yù)期走强，应声上(shàng)涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘，生猪期货主(zhǔ)力合约2307报收(shōu)16165元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现货(huò)市场整体延续振荡下跌走势，价格无太大(dà)起色。徽(huī)商期货(huò)生猪分析师尉秀(xiù)接受(shòu)期货(huò)日报记者采访(fǎng)时(shí)表示(shì)，4月来生(shēng)猪现货价格呈先跌(diē)后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心(xīn)态增(zēng)强，利空生猪(zhū)价格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日逼(bī)近春(chūn)节(jié)后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中(zhōng)下(xià)旬后，在相对较(jiào)低的猪价下，市场心(xīn)态开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二(èr)育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻(dòng)品猪(zhū)肉价格的相对(duì)优(yōu)势(shì)也刺激贸易商(shāng)从进口肉采购转向对国内冻品(pǐn)猪肉采购(gòu)，支撑屠宰企(qǐ)业分割入(rù)库意(yì)愿加大，再(zài)叠加月底(dǐ)逢五(wǔ)一假期备货，猪肉终(zhōng)端(duān)需求(qiú)有所好转，猪价(jià)升至4月25日(rì)的(de)15.12元(yuán)/公(gōng)斤；而此后，较(jiào)高(gāo)的成本导致(zhì)生(shēng)猪二育(yù)入场(chǎng)转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例也有(yǒu)开(kāi)收敛，叠加(jiā)月末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末(mò)价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但生猪现(xiàn)货(huò)价(jià)格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申银(yín)万国期货农产品高级分析(xī)师徐(xú)盛告诉记者，目前生(shēng)猪处(chù)于需求淡季，同时五(wǔ)一节(jié)前当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗各养殖类上市公司(sī)公布一季(jì)报显示(shì)其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维(wéi)持低迷，养殖(zhí)企(qǐ)业超预期去产能将对(duì)行(xíng)业的发展不利，容易导致猪价的大(dà)起大落。在这个节点，国家发改委宣布(bù)收储，可以(yǐ)看出国(guó)家对生猪养殖行业(yè)健康发展的重(zhòng)视(shì)与呵护(hù)，有助于提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号(hào)释(shì)放下，本周五(wǔ)生猪期货(huò)盘(pán)面随即作出反应(yīng)走多。从(cóng)收储本(běn)身(shēn)看(kàn)，不(bù)会带来实(shí)质性生猪需求的增长。不过，倘(tǎng)若收储(chǔ)调控长期密集(jí)执行(xíng)，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或(huò)会给市场带来(lái)比较明显的利(lì)多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日(rì)过后，尉秀告(gào)诉记者，因生猪终端需求缺乏实(shí)质性(xìng)利好，短期内猪价或延续(xù)低位区间振荡走势。

　　具(jù)体(tǐ)从生猪需求端看，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年(nián)的(de)屠(tú)宰数据，每年5月宰量(liàng)均有不同程度的提(tí)升，但(dàn)也(yě)非猪肉季(jì)节性消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国(guó)家统计局最(zuì)新数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同(tóng)期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者(zhě)，虽然(rán)今(jīn)年一季度生猪存(cún)栏环比出现(xiàn)下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高位。

　　此外从生(shēng)猪产(chǎn)能变化(huà)来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏已连(lián)续三个月下降(jiàng)，但下降幅度相当有限，累计(jì)下降1.97％。其(qí)中3月(yuè)全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)量为4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然(rán)高于(yú)4100万头的正常产能(néng)调控目标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方机构数据(jù)，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑(huá)，已经连(lián)续(xù)5个(gè)月下滑，累(lèi)计(jì)下降幅(fú)度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同口径(jìng)的统(tǒng)计(jì)数据可(kě)以看出，生猪产能有继续(xù)回调(diào)走势(shì)，但(dàn)截(jié)至3月降幅均有限(xiàn)。综合来看，当下产(chǎn)能基础(chǔ)依旧(jiù)稳固，生猪供应(yīng)充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来(lái)，伴(bàn)随着(zhe)猪价(jià)再次阶段(duàn)性走低，二育补栏或(huò)会(huì)再次进场，带动(dòng)猪价走高；但今年二次育(yù)肥(féi)进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场节(jié)奏(zòu)对猪价的带(dài)动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的(de)小体(tǐ)重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏(lán)量(liàng)的提前(qián)透支(zhī)将在6月前后显现，对期(qī)货(huò)LH2307盘(pán)面的(de)利多影响或许(xǔ)在5月份有体现。总(zǒng)的来看，5月猪(zhū)价(jià)价格重心或高于4月(yuè)，建议继续重(zhòng)点关(guān)注二次育肥(féi)、冻品入(rù)库及收储带来(lái)的情绪面影响。

　　方正中期饲(sì)料养殖板块研究(jiū)员宋(sòng)从志认为，短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，当前生猪整体屠宰(zǎi)量仍维持高位，并(bìng)高于去年同(tóng)期水平，出栏(lán)体重虽有连续(xù)回落，但(dàn)绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反映上(shàng)游大猪仍在释(shì)放之中，二(èr)育(yù)增加导致大猪仍(réng)有阶段(duàn)性(xìng)出栏压力。尤(yóu)其去(qù)年(nián)6月(yuè)份以来能繁母猪(zhū)环比(bǐ)增(zēng)加带来的生猪出栏在5月份(fèn)可能继续保(bǎo)持惯(guàn)性增(zēng)涨。但今年二季度开(kāi)始生(shēng)猪市场将逐步过度至季节(jié)性旺(wàng)季，因(yīn)此生猪近端现货价格大概率已在慢慢(màn)接近底(dǐ)部。

　　中长期来(lái)看，尉秀(xiù)表示(shì)，下半年是生猪需(xū)求的(de)旺季，叠加能(néng)繁(fán)母猪的调(diào)减在(zài)下(xià)半(bàn)年会(huì)有一定程度的(de)体(tǐ)现，价(jià)格重心或高于上半年(nián)，2023年全年猪价的高(gāo)点有(yǒu)望在下半年(nián)形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生猪(zhū)供应压力(lì)最大的(de)时间点(diǎn)有望(wàng)逐步过去，叠(dié)加经济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现货(huò)价格(gé)空间有限并有(yǒu)望(wàng)反弹。但考(kǎo)虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖利(lì)润偏(piān)高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有望逐步增加(jiā)，全(quán)年猪价重(zhòng)心(xīn)仍将低于2022年，交易(yì)节(jié)奏的把(bǎ)握将(jiāng)更为(wèi)关键(jiàn)。”徐盛建议，长期(qī)投资者可以在养(yǎng)猪成本一带逐步择(zé)机入场买入生猪2307合约，另外(wài)等反(fǎn)弹(dàn)后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合(hé)约期现已(yǐ)在逐步回归(guī)，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大，由于生(shēng)猪期(qī)价目前整(zhěng)体估值不高，后续在收储加持(chí)下(xià)，期价存在继续往上修(xiū)复的空间。建议投资者在(zài)交易(yì)上可从单(dān)边转为观望，边际(jì)上警惕饲料养(yǎng)殖板块集体(tǐ)估(gū)值下移带来(lái)的系(xì)统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗