“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳>出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的(de)属性(x抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳ìng)。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在(zài)一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份(fèn)额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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