4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受(shò一个立一个羽念什么字u)程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影一个立一个羽念什么字响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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