随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了(le)一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(gu越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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