5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之(zhī)一(yī)，景林(lín)的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股(gǔ)。戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班trong>

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季度(dù)还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务(wù)恢(huī)复增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据(jù)信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融(róng)数据(jù)大幅低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班而今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大(dà)，一(yī)直在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分行收票(piào)额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐(lè)观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进(jìn)场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班t="但(dàn)斌深夜(yè)难眠！景林持仓曝光，与高毅“唱反调”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183319626.png">

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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