昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)王宝强学历，王宝强不是84年的吗整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供王宝强学历，王宝强不是84年的吗强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)王宝强学历，王宝强不是84年的吗/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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