5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技(j蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ì)相关(guān)细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的(de)确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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