银(yín)行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不(bù)久，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行盘中跌幅(fú)一(yī)度(dù)扩(kuò)大至超过40％，经历至(zhì)少五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融时报》报道，知(zhī)情(qíng)人(rén)士(shì)说，几(jǐ)个星期以来，第一(yī)共和银行已(yǐ)在为其部分业务寻找(zhǎo)买家，但(dàn)潜在的收购(gòu)方担心承(chéng)担过多风险。目前可能的(de)解(jiě)决方案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元的大(dà)型银行寻求帮助，或者由美国(guó)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)接管该银行，并为(wèi)所有存(cún)款(kuǎn)提供(gōng)政(zhèng)府(fǔ)担保(bǎo)。

　　而据(jù)CNBC援引消(xiāo)息人士报道，白宫(gōng)或美国(guó)财(cái)政(zhèng)部无意干预该(gāi)银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析(xī)师David Faber说，他目前(qián)不(bù)知道这家(jiā)银行(xíng)能(néng)否在未来的日子(zi)继续(xù)经营下(xià)去，也(yě)不知道联邦存款保险公司是否会对(duì)此家银(yín)行发表“破产声明”。但他说：“解(jiě)决方案（可能(néng)是联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)接管）目前正变得(dé)越(yuè)来越有(yǒu)可能，因为第一共和银行(xíng)找到买家的(de)机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩(kuò)大至3％。

　　有市(shì)场(chǎng)评论(lùn)称，尽管(guǎn)此(c本番什么意思 日语里本番什么意思ǐ)前API报告显(xiǎn)示(shì)美国(guó)上周(zhōu)原(yuán)油库存(cún)降幅(fú)大于预期(qī)，由于市场(chǎng)消化了疲(pí)弱的美(měi)国(guó)经(jīng)济数据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周三延续(xù)前(qián)一交(jiāo)易(yì)日的跌势(shì)，目前已经(jīng)抹去了自(zì)欧佩(pèi)克+4月初宣布进(jìn)一(yī)步减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，第一(yī)共和银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报道称，美国联邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和银(yín)行从美(měi)联储取得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去(qù)了自(zì)OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减(jiǎn)产带来的(de)价格涨(zhǎng)幅。

　　美(měi)联储5月加(jiā)息路(lù)径“扑朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏观层面(miàn)风险(xiǎn)不断，让(ràng)美(měi)联储5月(yuè)的加息(xī)路径变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然高企的(de)通(tōng)胀(zhàng)，一边是银行系统危机以(yǐ)及(jí)由此扩大的经济衰(shuāi)退阴(yīn)霾，美(měi)联(lián)储会如何选择，无疑(yí)是市(shì)场最(zuì)引人瞩目(mù)的焦点。

　　在广州金(jīn)控期(qī)货研(yán)究所(suǒ)副总(zǒng)经理程(chéng)小勇看来，对于美联储货币政策，大概率还是维持(chí)加息(xī)的大(dà)方向，只不过加息力(lì)度(dù)会(huì)维持25个基点，不会像去(qù)年那(nà)样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到(dào)美国通胀具(jù)有很(hěn)强的粘性，当前核心通(tōng)胀增速依旧处(chù)于(yú)历史(shǐ)高(gāo)位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回(huí)落了1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机引(yǐn)发了经(jīng)济减速，但是据我(wǒ)们测算当前美国(guó)私(sī)人部门资产负债表受冲击的影响大约将在三、四(sì)季度出现，短期(qī)经(jīng)济减速不至(zhì)于引(yǐn)发美联(lián)储货币政(zhèng)策转向。从历史上(shàng)美联储加息的经验(yàn)来(lái)看，高通胀下(xià)的美联储加息并(bìng)不会因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧引发银行(xíng)股大(dà)跌，但由于当前美国商业银行(xíng)危机主(zhǔ)要(yào)是资产(chǎn)负责错配，并(bìng)非如2007年次贷危(wēi)机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危(wēi)机爆发时过渡去(qù)杠(gāng)杆，金(jīn)融市场系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发生。”程小勇(yǒng)表(biǎo)示(shì)。

　　混沌天成期货研(yán)究院首(shǒu)席宏观分析(xī)师(shī)赵旭初同样认为(wèi)，由美国银(yín)行业“爆雷”引发系统性风险的可(kě)能性是较小的，基于此，美联储(chǔ)也不会(huì)轻易改变“显著控制通胀”的(de)目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对(duì)危机的速度和积极性非常(cháng)高，在这种(zhǒng)形式(shì)下(xià)，去(qù)押注系统性风险发生概率比较低的。对于通胀率，当前市场(chǎng)主流的预(yù)测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市(shì)场认为有一定(dìng)降息概(gài)率(lǜ)的(de)7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非(fēi)是出现了几乎失(shī)控的风险，如(rú)金融机构(gòu)或(huò)者非金融企业大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则(zé)在这(zhè)个(gè)通胀水平预测下，美(měi)联储是不会(huì)在7月份(fèn)就去做(zuò)降息操(cāo)作的。”他说。

本番什么意思 日语里本番什么意思　　据外(wài)媒报道，对(duì)于美(měi)国(guó)通胀将从(cóng)几十年来的最高水平进一步回落(luò)多少这一争论，全(quán)球知名(míng)机构(gòu)的基(jī)金经(jīng)理们也开始(shǐ)产生分歧。其中，一方(fāng)是安(ān)联环球投资和(hé)西(xī)部信托等公(gōng)司(sī)认为，美联(lián)储和(hé)其他央行将在加息(xī)方面取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的(de)目标可能会让经济(jì)陷入衰(shuāi)退。而(ér)另一(yī)方面，贝莱德(dé)和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀(zhàng)，美联储和其他央(yāng)行的政策制定者(zhě)是否真(zhēn)的愿意冒(mào)让数百万(wàn)人失业的风险，换句话说，央行们最终可能不得不(bù)做出妥协，容忍高于目标的(de)通(tōng)胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国(guó)消费者信心指数降至了(le)101.3，为去(qù)年7月以来最低水平。对(duì)此，程小勇表示(shì)，从美(měi)国居民消(xiāo)费来看，高利率(lǜ)和银行业(yè)信(xìn)贷收紧导致消费者(zhě)信心指数下降(jiàng)，消费(fèi)支出增速放缓是确定性事件，说明未来(lái)美国经济继续减(jiǎn)速(sù)也(yě)是大概率(lǜ)事件。然而(ér)，由(yóu)于(yú)美国居民(mín)消(xiāo)费支出增速虽然在下滑，但在2月还是维持正(zhèng)增(zēng)长，使得(dé)市场避(bì)险情(qíng)绪短(duǎn)期虽有升温，但不至(zhì)于出发市场系统性泡沫(mò)，通过(guò)贵(guì)金属温和反弹也(yě)可以验证(zhèng)这一点。不过，随(suí)着美(měi)国(guó)居民利息支出占可支配收入(rù)的(de)比(bǐ)例越来越(yuè)高，未来并不排除由于经济严重减速加快导致(zhì)大规模恐慌再现(xiàn)的情(qíng)况出现。

　　“消费者信心的下降和(hé)最近的(de)美国居民部门(mén)信用卡违约率上升(shēng)是(shì)相匹配的(de)，在高通胀高(gāo)利率经(jīng)济下(xià)行的环境下，居民部门的资产负债表和收入状况边(biān)际上会(huì)有恶化(huà)也是情理之中；但(dàn)美国居民部门已(yǐ)经(jīng)经过了十年的去(qù)杠(gāng)杆，本身资(zī)产负(fù)债处于一个相对(duì)健康的(de)状(zhuàng)况，这也是为(wèi)何即便消费信(xìn)心在恶化，即便(biàn)银行利(lì)率在(zài)飙升，美国(guó)居民部(bù)门的(de)消(xiāo)费(fèi)贷(dài)款仍然在继续扩张，这显示着(zhe)美国居民部门的需求仍然(rán)十(shí)分有(yǒu)韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的背(bèi)景，一是按(àn)照历史经验看(kàn)，海(hǎi)外加息结(jié)束到降(jiàng)息之间就是一个(gè)容易出(chū)风险(xiǎn)的时间段；二是能够激发风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)中国这边的复(fù)苏环(huán)比高点已经看(kàn)到，同(tóng)比高点接近(jìn)看到(dào)，在中国没(méi)有更多刺激(jī)政策(cè)的情况下，市(shì)场(chǎng)对(duì)全(quán)球(qiú)经济的预期(qī)想(xiǎng)要进一步边际改善是比较困难(nán)的。

　　“在(zài)这(zhè)样(yàng)的背景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与(yǔ)海外(wài)银行业(yè)危机(jī)共振成(chéng)为了一个激发避险情绪升级(jí)的导火索(suǒ)。”赵旭初(chū)认为，今年大的(de)宏观周期和前(qián)几年有所不同，国内(nèi)和海外(wài)出(chū)现明(míng)显的周期(qī)背离，且(qiě)海外(wài)的(de)政策部门应对危机的速度又(yòu)很快，所(suǒ)以不(bù)至于出现单边的持续性共振，这就(jiù)导致(zhì)各类(lèi)风险资产难以出现大幅度的流畅单(dān)边行情(qíng)，比较合(hé)适的(de)操作思路应该是“在下(xià)跌时不过(guò)分恐慌、在上(shàng)涨(zhǎng)时也(yě)不(bù)过分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全线下(xià)行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金(jīn)属板块全面下行。沪铜(tóng)主(zhǔ)力(lì)合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝(lǚ)主(zhǔ)力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主(zhǔ)力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所(suǒ)有色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整(zhěng)体来看(kàn)，有(yǒu)色金属的(de)全面下行有(yǒu)两(liǎng)个利空(kōng)背(bèi)景和一个触发因素，一是临(lín)近美联储(chǔ)5月份议息会议，加息(xī)25个基(jī)点的概(gài)率升至(zhì)高位，市场表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临国内(nèi)五一假(jiǎ)期，资金提(tí)前流(liú)出规避不确定性(xìng)风险；三是前一晚欧美(měi)银行季报再爆利空(kōng)，引(yǐn)发市(shì)场对银行业危机(jī)蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美(měi)元指数(shù)快速(sù)回升，成(chéng)为有(yǒu)色板块(kuài)全(quán)面下行(xíng)的直接(jiē)触发因素。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出，当(dāng)前宏观情(qíng)绪对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直在衰退论和加(jiā)息预期之间摇摆不定。一方面对(duì)银行(xíng)业(yè)和(hé)全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退论升温(wēn)又会使得加息预期降低。加息预期降低后又不得不面对高企(qǐ)的(de)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)，美联储喊话加(jiā)息不应停止，市场又继续预测(cè)衰退，周而(ér)复始。”国(guó)海良时期货有色金属分析师何燕艳(yàn)表示，此外，国(guó)内面临五一假期，之前(qián)看多需求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下跌。

　　具体品种来(lái)看，何(hé)燕艳表(biǎo)示，以铜(tóng)和铝为代表的大部分品种还(hái)在区间(jiān)运(yùn)行，除了锌的(de)空头势(shì)头较为明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状(zhuàng)态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的传统旺季，4月的开局延续了需求(qiú)的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高(gāo)预期，但随着4月旺(wàng)季(jì)过半，市场却(què)出现不一样(yàng)的(de)声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业(yè)样本企(qǐ)业开工率却出现接连下降，社会库(kù)存虽然持(chí)续(xù)去化，但(dàn)速度(dù)较3月(yuè)份明显(xiǎn)放缓；二是部分(fēn)下游加(jiā)工企(qǐ)业订单(dān)难以为继，且产成品库(kù)存较往年出现小幅累积，这也(yě)就意味着(zhe)之前的“强预期”出现“弱兑现”的(de)情况(kuàng)，或(huò)者说3月份的高(gāo)开(kāi)工(gōng)透支(zhī)了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息(xī)’的(de)宏(hóng)观环境并不支持价格高走，同时(shí)国内(nèi)劳动节假期即(jí)将到来，资金从(cóng)有色市(shì)场(chǎng)流出规避不(bù)确定性风(fēng)险(xiǎn)，价格(gé)出现回调并不意(yì)外，昨日有色价(jià)格快速回落也是近段时间(jiān)对(duì)利空因(yīn)素(sù)的集中体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延(yán)续旺季下，需(xū)求不会大幅走弱(ruò)，因此若价格在(zài)节(jié)前持(chí)续表现偏弱，下游(yóu)企业可适当(dāng)补库过节。

　　何(hé)燕艳(yàn)介(jiè)绍说，从具体的行业数据来(lái)看，下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)无疑是(shì)在慢慢复苏的(de)。如房屋竣(jùn)工面积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上(shàng)最(zuì)近几周出现了高位停滞，没有(yǒu)进一步的增长，可能(néng)和旺(wàng)季慢慢过去也(yě)有关系。此外，4月的总体预测值普(pǔ)遍也没有高于3月，虽然(rán)下降数值也不大(dà)，但也没能有力提振需求。不过，何燕(yàn)艳表示，价格一(yī)旦大跌(diē)到目前(qián)的状(zhuàng)态，现货上面(miàn)买(mǎi)盘又会出现，错综(zōng)复杂之下走(zǒu)势(shì)也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市场预期过(guò)于一致，主流观点认为加息已近尾(wěi)声，最坏的时(shí)候(hòu)已(yǐ)经过去，但今年可能不会降息。我们要(yào)警惕(tì)这(zhè)种市(shì)场过(guò)于一致的情况。因(yīn)为(wèi)美通胀高位(wèi)持续，美联(lián)储的结果导向很(hěn)可能使(shǐ)得加(jiā)息(xī)时间或者(zhě)幅(fú)度(dù)超预(yù)期(qī)，这样市场就会(huì)有(yǒu)超预期的下跌。最主要的是，有(yǒu)色板(bǎn)块多数品种供应增(zēng)加总体比较确定的，需求跟不上供(gōng)应的增(zēng)速(sù)，整个周(zhōu)期是向下而不是向上。因(yīn)此，我(wǒ)对整个板块还是(shì)持中(zhōng)线偏空思(sī)路，投资者可(kě)以用振荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观经济(jì)是对未(wèi)来的预期(qī)，更多的是反映(yìng)市(shì)场对(duì)未来(lái)一个季度(dù)、半年度甚至更长时间的需求预期，展大鹏认为(wèi)，其对有色板块的短(duǎn)期或(huò)短(duǎn)线影响并不显著，短期可(kě)关注供求现状与(yǔ)价格(gé)趋势的关系以(yǐ)及可能突(tū)发(fā)的风(fēng)险事(shì)件上。“对有(yǒu)色而言，投(tóu)资者(zhě)更多担心(xīn)的是在(zài)多空分(fēn)歧的(de)位置和时间节点突发未知(zhī)的风(fēng)险事(shì)件，从而放大了价格(gé)短线(xiàn)的波动性，带来持仓管理的压(yā)力(lì)。”他(tā)说。

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