北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致力于(yú)解决不可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过(guò)，现在(zài)做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机： 95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多(duō)地(dì)方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可(kě)持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期防御能力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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