个人养老金业(yè)务试(shì)点落地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资(zī)者的深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格(gé)。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力(lì)，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业(yè)务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的(de)基(jī)础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带(dài)来(lái)的(de)个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖(lài)的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安(ān)此前(qián)表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层(céng)次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特(t六朝是指哪六朝è)点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波(bō)动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投(tóu)资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替(tì)代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要(yào)达(dá)到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一(yī)定(dìng)的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设(shè)，能在(zài)服务(wù)时效性上(shàng)与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提(tí)供(gōng六朝是指哪六朝)7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合(hé)的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关(guān)事项征求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的(de)主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种(zhǒng)风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投(tóu)资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的(de)资产配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增额(é)终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市(shì)数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户(hù)认识(shí)程度在(zài)不断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型银行(xíng)的客户经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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