美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资本(běn)密集型的(de)科技(jì)以及生物(wù)医(yī)学初(chū)创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资(zī)产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最(zuì)近(jìn)银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们(men)担心银(yín)行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示(shì)，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人(rén)担心他们在银(yín)行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人(rén)表示(shì)他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新(xīn)数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美(měi)国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险(xiǎn)在于(yú)当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初(chū)之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次(cì)宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意(yì)是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑(huá两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用(yòng)油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点，短线(xiàn)观(guān)察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在(zài)加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的(de)交易(yì)许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了(le)成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大(dà)幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同(tóng)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待(dài)观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘(pán)后油(yóu)价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了(le)周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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