财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一(yī)季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新(xīn家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕知全豹，葛兰(lán)的(de)操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无(wú)论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一(yī)季度(dù)仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大(dà)模型的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到(dào)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科(kē)技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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