昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不(bù)提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu一本书多重，一本书多重有一斤吗)长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚一本书多重，一本书多重有一斤吗地区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113一本书多重，一本书多重有一斤吗.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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