近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。<临沂是几线城市，临沂是几线城市2023/p>

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期(qī)由于国临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善(shàn)，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复(fù)配(pèi)合近期焦煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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