用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更(gèng)是连(liá翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光n)续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是(shì)构建和运营全(quán)球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和持续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的(de)发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严(yán)重不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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