金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机(jī)构投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币(bì)利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场(chǎng)外结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换(huàn)交旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可(kě旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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