用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制软件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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