个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记者深太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺(shùn)利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家(jiā)基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服(fú)务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投资选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投(tóu)资的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特(tè)性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系(xì)和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的(de)全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时(shí)间，提高服(fú)务(wù)效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一(yī)个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管部门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客(kè)户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的(de)同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的(de)投资(zī)者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也(yě)是可(kě)以选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资(zī)目(mù)标和(hé)风险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的(de)增(zēng)值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养老(lǎo)规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择(zé)的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税比(bǐ)去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活(huó)，既需要(yào)了(le)解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题(tí)，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到(dào)具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统可以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金(jīn)机制间(jiān)接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地(dì)探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经(jīng)过(guò)半年时(shí)间的发(fā)展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和(hé)开户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还(hái)有不少已经(jīng)了(le)解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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