近日，国(guó)内(nèi)上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公布(bù)了一季(jì)报。在(zài地肖指哪几个生肖？)一季(jì)度商品市场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额在(zài)报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利(lì)润方面，一(yī)季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润(rùn)有何区(qū)别？4只公募商品期货基金在(zài)一季(jì)报中均(jūn)提及，本期已实现(xiàn)收(shōu)益指基金(jīn)本期(qī)利息收入、投资(zī)收(shōu)益、其他收入(rù)（不(bù)含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和信用减值(zhí)损失后的(de)余额，本期(qī)利润为本期已实(shí)现收(shōu)益加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末(mò)基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净(jìng)值方面，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿(yì)元，达到(dào)14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份(fèn)额(é)净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净(jìng)值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增(zēng)减变化，可以(yǐ)反映(yìng)出投(tóu)资者的偏(piān)好。从(cóng)份额(é)变动(dòng)来看，除(chú)华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)倒闭消息在资本市场持(chí)续(xù)发酵，导致了原(yuán)油(yóu)以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于(yú)加工(gōng)利润尚可(kě)，加(地肖指哪几个生肖？jiā)之巴(bā)西大豆丰产上市，近(jìn)几个月(yuè)国(guó)内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加，同时由于下游提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于(yú)春节(jié)前(qián)养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积(jī)极性(xìng)不高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内(nèi)基(jī)金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示(shì)，一季(jì)度白(bái)银在(zài)初期两个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年初位置。黄金较白银表现(xiàn)更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工(gōng)业属(shǔ)性及(jí)美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期升温影响(xiǎng)，白银表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)高的波动性(xìng)。后期(qī)则主要(yào)是欧(ōu)美(měi)银行业出(chū)现(xiàn)流动(dòng)性危机，导致(zhì)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)高(gāo)涨，也(yě)大幅降低了市场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币(bì)政策调(diào)整节(jié)奏(zòu)与经济衰退(tuì)担(dān)忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金属(shǔ)行情，同(tóng)时也需关注突发(fā)地缘政治、金融(róng)体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体(tǐ)债(zhài)务风险等黑(hēi)天鹅事(shì)件的影响。今年以(yǐ)来(lái)，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示美联(lián)储今(jīn)年或还有(yǒu)一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境(jìng)对贵金属相对有(yǒu)利(lì)，贵金属(shǔ)配置价值(zhí)进(jìn)一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价(jià)的相对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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