5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行(千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么xíng)相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了(le)中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活期和(hé)定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存(cún)款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是否意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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