A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算(suàn)，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势(shì)和产业(yè)价(jià)值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预(yù)期，整个(gè)白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国(guó)移(yí)动的突(tū)然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工(gōng)智(zhì)能两大概(gài)念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)美股市值前十(shí)的(de)上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的(de)积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示(shì)，公司作(zuò)为国企数字(zì)经济担当，积极布(bù)局(jú)云计(jì)算(suàn)、IDC、工1km等于多少米 1km是不是1公里(gōng)业互联网等(děng)创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来(lái)看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

1km等于多少米 1km是不是1公里alt="A股股王之争的台前幕后：股王变迁史或(huò)预示数(shù)字经(jīng)济时代迎(yíng)新人，中国移动(dòng)手握新魔(mó)法能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？">

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中国移动直(zhí)接(jiē)在(zài)市值上超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么(me)此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企需(xū)要承(chéng)担“提(tí)速降费”的(de)责任，也就不能(1km等于多少米 1km是不是1公里néng)无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的(de)问(wèn)题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需(xū)要持续不(bù)断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基(jī)本不(bù)需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则(zé)可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全(quán)年资本(běn)开支占收(shōu)入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数(shù)字(zì)化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内(nèi)业(yè)界第一(yī)阵营。

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