近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件(jiàn)，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行(xíng)调(diào)侃式的(de)比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局(jú)5月17日发布(bù)通报，决(jué)定没(méi)收(shōu)笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的风(fēng)波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生(shēng)水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资(zī)本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资(zī)的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本(běn)和游族网络(luò)对笑果文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮(lún)融资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外(wài)投资的企业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在(zài)年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯(fàn)的艺术(shù)”，追(zhuī)求(qiú)的(de)就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要(yào)注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化的业务(wù)和腾(téng)讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目(mù)前(qián)大股东叶烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有(yǒu)限公(gōng)司为(wèi)第三大(dà)股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出(chū)品的(de)《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这(zhè)个(gè)舶来品在(zài)国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业(yè)演(yǎn)出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻(luó)辑天然是确定性和(hé)可(kě)复制(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事zhì)性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却(què)具有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和不可(kě)复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创作(zuò)的(de)不确(què)定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带(dài)动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱(yú)行(xíng)业中的一员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余行业一(y张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事ī)样(yàng)（如(rú)影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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