5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递(dì)交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美(měi)股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三(sān)个季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降前十大(dà)重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股的(de)操(cāo)作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未来(lái)，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当(dāng)时的估(gū)值下有足(zú)够的安(ān)全(quán)边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财(cái)报(bào)中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇(pǒ)为看(kàn)好，但是(shì)标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数(shù)据信息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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