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坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月(yuè)6日讯(xùn)（编辑若宇）黄金现货(huò)价格(gé)本周四一度冲上2080美元/盎司一线，创(chuàng)历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌(pái)老凤祥及潮宏(hóng)基自去(qù)年10月低点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价(jià)格(gé)的(de)持续(xù)攀升(shēng)，引来众多(duō)投资者的目光。国泰(tài)君安刘越男等人在4月23日研报(bào)中表示坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸，黄金(jīn)珠宝复苏节奏与弹性优(yōu)于预期，根据行业数据，1-2月同期高基数下黄金珠(zhū)宝(bǎo)销售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期(qī)低基数，金银(yín)珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮(liàng)眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一，金价稳步(bù)上行(xíng)预期提振(zhèn)长期需求，存(cún)货增值(zhí)提振毛利率，C端消费者黄金投资保(bǎo)值需求及加(jiā)盟商(shāng)补货需求有望释放；其二，Q2开(kāi)始婚庆需(xū)求显著回补，同店开店有望匹配释放，长三角地(dì)区表现尤其值得(dé)期待；其三，古(gǔ)法金中流砥柱，金镶(xiāng)钻打开利(lì)润弹性。

　　关于黄金珠宝板(bǎn)块行情的(de)可(kě)持续(xù)性，德邦证券(quàn)郑澄怀在5月5日(rì)研报(bào)中(zhōng)分(fēn)析，从(cóng)国际金价来看，全球地缘政治的不(bù)确定性、美(měi)国(guó)经济衰退的不确定性(xìng)等因素均有望对金价形(xíng)成长期支撑(chēng)。从国内消费复(fù)苏(sū)的节奏来(lái)看(kàn)，预计今年(nián)三四季度婚庆旺(wàng)季将持续释(shì)放消(xiāo)费(fèi)需求。

　　长期来看，龙(lóng)头(tóu)公司有望凭借(jiè)精准的产(chǎn)品(pǐn)定位(wèi)，创新性的产品(pǐn)设计(jì)，以及积极的渠道扩(kuò)张策略(lüè)下，持续提升市场占(zhàn)有率，平稳兑现业绩增长。当前黄金珠宝(bǎo)板块估值基本处于历史(shǐ)中枢(shū)水平(píng)，仍具(jù)有较大的投资(zī)吸引力。

　　中国银(yín)河证券研究院甄唯(wéi)萱在研报(bào)中(zhōng)指出，预期国内金(jīn)银珠宝市场规模未来将稳步上升，将在2024年(nián)超过90万亿(yì)元，年复合增长率约(y坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸uē)为5％，奢侈金银珠(zhū)宝的市场规模增长速度(dù)更快，年复合增长率约为17％。

　　头(tóu)豹研究院预(yù)测，中国金银珠宝行(xíng)业中黄金市(shì)场(chǎng)的增(zēng)速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计未(wèi)来5年(nián)也将保持6％的增(zēng)速(sù)。

　　从黄(huáng)金珠宝(bǎo)行业(yè)的(de)产业(yè)链来看，主要包(bāo)括上(shàng)游黄金、钻石等原材料供应，中游的(de)制造设计(jì)及(jí)下(xià)游的终端零售环节，其(qí)中(zhōng)下游环节(jié)的附(fù)加值较高(gāo)，盈利能力(lì)较强(qiáng)。

　　国信证券研报中指(zhǐ)出，下游(yóu)零(líng)售环(huán)节同样拥有较(jiào)高(gāo)的毛利(lì)率水(shuǐ)平，黄金(jīn)品类(lèi)零售毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石镶(xiāng)嵌类可(kě)达到(dào)60％左右(yòu)的高毛(máo)利(lì)率水平，产业链(liàn)附加值高，相关企业通(tōng)过强(qiáng)势的渠道建设以提(tí)高(gāo)市场份额，可以获得更加优化的盈(yíng)利表现。

　　从竞争(zhēng)格局(jú)的角(jiǎo)度来看，截(jié)至2022年，中国金银(yín)珠(zhū)宝行(xíng)业市占率前十的集(jí)团(tuán)中，除了瑞士历峰(fēng)集团、路易·威登集团外其余8个均为(wèi)国产品牌集团。中国金(jīn)银珠(zhū)宝行业头部(bù)公(gōng)司周大福(fú)、老凤祥、豫(yù)园股份(fèn)在2022年的市占率分别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不断提升(shēng)，于2021年超过了30％。