本周，沪综指340一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思pan>0点关(guān)口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后市(shì)下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是(shì)外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数(shù)兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数(shù)和恒(héng)生指(zhǐ)数过(guò)去3个(gè)月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷(mí)，主因是美联(lián)储加息在即(jí)，市场避(bì)险情绪上升，国际(jì)资金从(cóng)新兴市(shì)场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票评级(jí)从高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除(chú)食(shí)品和(hé)能源的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价指数首(shǒu)季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续第(dì)四(sì)个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价(jià)效应加剧，在全(quán)球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银行(xíng)股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风格(gé)转换。但(dàn)二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均(jūn)值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是(shì)市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)指全年(nián)和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次(cì)，二(èr)者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不(bù)太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是(shì)年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁(níng)德(dé)时代首季盈(yíng)利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间(jiān一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思)亦不大(dà)。

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