“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和”10克是几两。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的(de)数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

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