5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需(xū)关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型(xíng)商业(yè)银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济(jì)下行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还有进一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择(zé)防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过(guò)理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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