近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢(都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗gāng)厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价(jià)落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关(guā都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗n)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致期(qī)货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都(dōu)是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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