核心观点:在当前经济(jì)恢复的不确定性下，高股息策略(lüè)有望(wàng)以(yǐ)其确定的股息收入和较高的(de)安全(quán)边际为投资者提供不(bù)错的收益。而基本面(miàn)稳健，分红率高(gāo)而稳定(dìng)，估值(zhí)处于(yú)历史低位，银行板块将成为高股息策略的(de)理想增配板块。

　　高股息策略是以股息率(lǜ)为投资要(yào)素，选择(zé)股息率较高的股(gǔ)票并长期持(chí)有的投资策(cè)略。高股息(xī)率一方(fāng)面意味着公(gōng)司有(yǒu)较高的股(gǔ)利支付率，投资者(zhě)每年(nián)可以(yǐ)获得(dé)较高的股利收入作(zuò)为绝对收益，另一方面意味着公司估值较低，因(yīn)此(cǐ)具备一定的(de)安全边际，而(ér)且投资的成本(běn)相(xiāng)对较低(dī)，长期持(chí)有还可以节税。从历(lì)史(shǐ)表现上来看(kàn)，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略的安(ān)全性(xìng)较高，在市场下行阶段更加抗跌，防御性更强。从当前宏观(guān)经济(jì)夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处的角度来看，疫(yì)情三年后经济恢复仍(réng)然有较(jiào)大的(de)不确(què)定性；从大类资产的投资收益来看，目前可(kě)投资的资产不(bù)多，收益率在下行。因此以银行板块为代(dài)表(biǎo)的高(gāo)股息策(cè)略有望取(qǔ)得相对不错的收(shōu)益。

　　高(gāo)股息率想要取得较好的收(shōu)益就需要满足以下几个条件：1）在(zài)分子部分也就是(shì)股息端需要有一贯较高而且(qiě)稳定的分(fēn)红率；2）有稳定股息的前提就(jiù)是行业基本面需要稳定(dìng)；3）在分母部分(fēn)也就是股(gǔ)价(jià)端估值低(dī)，因此安全(quán)边际比较(jiào)高，下降空间有限，波动(dòng)性(xìng)较低；4）公司(sī)最好有一(yī)定(dìng)的成长性，股价(jià)有进一步(bù)提升的可能

　　而银行(xíng)板块恰(qià)好满足以上条件：1）上市银行过去三年的现(xiàn)金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其(qí)中大行最(zuì)高，其次是(shì)股份行(xíng)和城(chéng)商行(xíng)，农(nóng)商行相(xiāng)对低一些。2）银行高分红的(de)背后(hòu)也离不开经(jīng)营业绩(jì)的稳定。从(cóng)2023年(nián)一季度来(lái)看，上市(shì)银行整体营收同(tóng)比(bǐ)+0.6％，在一季(jì)度集中迎来(lái)资产重定价的(de)情况下(xià)能够保持正(zhèng)增殊为不(bù)易。上市(shì)银行(xíng)整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于营收(shōu)，拨备与税收(shōu)优惠共(gòng)同贡献利润释放。预计随着大行重定(dìng)价的(de)压力过(guò)去以及二三(sān)季(jì)度农(nóng)商行小微投放旺季的到(dào)来，资(zī)产端(duān)收(shōu)益率将会逐步企(qǐ)稳，而夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处中(zhōng)小银行存款利率的下行和(hé)理财资(zī)金(jīn)赎回的趋缓也会(huì)使(shǐ)得(dé)负债成本有(yǒu)望进一(yī)步下行，净息差预计会在下半年提升。资产质量方面(miàn)银行板块处于历史较优水(shuǐ)平，上市银行不良率继续环比下降(jiàng)，基本处在2014年来历史低位(wèi)，拨备覆(fù)盖(gài)率维(wéi)持在245％的高位。3）目前银(yín)行板块的PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板块中最(zuì)低的。而从2010年到现(xiàn)在的历史数据来看，银行板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因此银(yín)行板块的配置安全边(biān)际和性价比较好，作为低且(qiě)稳(wěn)定的分母(mǔ)也保证了其比较高的股息率。4）银(yín)行板(bǎn)块作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块，从去年底开始(shǐ)监管开始提(tí)出中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错的(de)表(biǎo)现，国资持(chí)股比(bǐ)例和今年以来的涨(zhǎng)幅也有43％的正相(xiāng)关性(xìng)，中特(tè)估有望为投(tóu)资者带来除稳定股息(xī夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处)收益外的附加资本(běn)利得。

　　风(fēng)险提示事件：经济(jì)下(xià)滑超(chāo)预期，经济恢(huī)复不(bù)及预期。

　　摘要选自(zì)中泰证(zhèng)券研究所研(yán)究报告(gào)：《银(yín)行(xíng)板块(kuài)与(yǔ)高股息策略(lüè)：稳定(dìng)收益的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处