金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音业务风控方(f刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音āng)案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机(jī)构的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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