在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确(què)认(rèn)时，基金的(de)基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报(bào)告和(hé)信息值此之际是什么意思春节，值此 之际披(pī)露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负值此之际是什么意思春节，值此 之际(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出(值此之际是什么意思春节，值此 之际chū)现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会(huì)增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门(mén)机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立(lì)的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于(yú)后续新发(fā)基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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