财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大(dà)模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释(yè)配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也(yě旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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