在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公司(sī)治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的(de)是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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