一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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